３月２０日，全国中小企业股份转让系统一次性发布了１０家新三板公司的摘牌公告。光莆电子、星诺奇、瑞贝科技、杰普特、德恩精工、唯捷创芯、博信通信、锋尚传媒、易之园林、鑫联环保１０家挂牌公司于３月２１日起终止在新三板挂牌。而这距离上一次新三板挂牌企业集中摘牌也不过短短１个月余，即春节前最后一个交易日１月２６日，伯特利、三花小贷、美轲股份、拓斯达、天语和声和奥克斯电正式摘牌。
据记者统计，２０１７年，新三板公司摘牌进入加速度。仅前２个月，摘牌公司已经达到了２１家。而整个２０１６年，新三板摘牌公司家数总共才５６家。也就是说，２０１７年前两个月摘牌公司数量已经达到２０１６年全年的约３０％。业内人士分析称，未来新三板企业的摘牌数量仍将进一步增加。
摘牌理由五花八门
去年１０月２１日发布的《全国中小企业股份转让系统挂牌公司股票终止挂牌实施细则（征求意见稿）》，对主动终止挂牌、强制终止挂牌的情形和程序均作出了明确规定，预示着新三板正式进入“退市”时代。此后，新三板挂牌企业退市似乎成为了一种“常态”，而退市企业的理由也可谓五花八门，其中“出镜率”最高的理由是：公司经营发展战略调整的需要。其表述笼统而含糊。那么，企业到底是因为什么而选择摘牌呢？
对此，业内人士普遍认为，对于优质企业，新三板已经无法满足发展需要。偏低的估值使其主动选择摘牌退市，转板Ａ股市场以实现更大的发展。比如近期成功ＩＰＯ的江苏中旗和拓斯达，江苏中旗在新三板时没有交易过，当时估值３个亿，登录主板后市值涨了１３倍，冲至４０多亿。而对于另一些企业来说，挂牌新三板后既没有二级市场的成交，又无法从市场中融到钱，每年还要支付一定数额的维持挂牌费用，选择摘牌退市是自然而然的事情。
新鼎资本董事长张驰表示，之所以现在会出现很多企业摘牌，一是因为目前的新三板挂牌公司数量已经超过万家，基数大了，摘牌的绝对数量相对增加。二是企业财报可能会被审计出具保留意见或者干脆无法通过，再或是无法按期披露年报而导致被强制退市等情况，还不如自己主动申请摘牌更为体面，也省去了披露年报等工作量。三是部分企业在融资的时候可能会签署对赌协议且并未公布，现在可能出现业绩承诺无法兑现的情况而需要履行对赌协议，企业为免去信披的责任和受到相关处罚，申请摘牌成为非公众公司则可以私下处理。四是为了被并购或是ＩＰＯ的需求，而选择摘牌。张驰提到，进行ＩＰＯ和摘牌实际上并不绝对冲突，其中部分公司摘牌或是另有“难言之隐”。
另外，也有部分业内人士表示，不排除某些企业本身就没有打算在新三板长期“驻扎”的愿望。“他们的目的只是拿到当地政府的补贴，然后溜之大吉。”“政府补助动用财政资金，若企业拿了补贴后就摘牌退市，很明显与补助目的背道而驰，特别是因违法违规被强制摘牌，或者有过严重弄虚作假情况的企业，更应追回补助资金。”此前曾有业内人士建议，政府应尽快制定相关政策，避免财政资金“打了水漂”。
而挖贝新三板研究院分析师毛云杰却表达了不同的观点。他认为从结果来看，这种情况确实造成了一定程度的社会资源浪费，但从市场发展的阶段来看却难以避免。“全国各地大部分补贴费用在１５０万元左右，但是挂牌成本在２００万左右，也就是说即使拿到补贴，企业也是得不偿失。”毛云杰表示，企业存在骗补的可能性较小，但因违规经营导致的强制摘牌，政府确实应该追回补助款。
摘牌频繁警惕市场泡沫化
“现实情况是，如今全国各地方相关部门都在鼓励辖区内企业挂牌新三板，而对于这家企业的产品是否真的具有创新、创造性却并不甚了解。殊不知，创业创新，尤其是创新本身实非易事，真正能够经受住历史考验的创造发明凤毛麟角，所以如此大规模的运动式的抢滩登陆新三板其结局可想而知。”一位不愿具名的分析人士向记者指出，在多层次的资本市场里，新三板扮演着越来越重要的角色。美国纳斯达克股票市场自１９７１年创立至今上市公司仅有５０００多家，而新三板用了３年多的时间就创造了上万家公司挂牌的记录，但质优企业数量远不及纳斯达克股票市场，如此毫无限制的膨胀必然会造成“泡沫化”，这也给监管者带来许多未知的挑战。
针对上述情况，该人士建议，在挂牌之前应对企业自身综合评估，挂牌是否能对基本面、财务绩效等有所改善，是否符合企业当前发展需要，再决定是否挂牌；注重提高企业的盈利能力和获利能力，突出特色业务，建立企业诚信，保证企业在挂牌期间的融资和交易；投资者要理性，切勿盲目跟风市场新概念。对于有转板可能的挂牌企业，由于在挂牌期间大多存在着交易，价值投资高，挂牌期间业绩表现相对较好，可作为投资者的选择。
(责任编辑：沙欣)
